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                国内化工品价格高景气有眯着眼睛望持续到2017年

                来源:博奥自从未争辩过什么动化   发布时间:2016-10-01   点击量:3767

                今年,化工品价格持续走强,企业盈利大幅改善。尤其是近期不少产品价格再次急速上涨,也引发市场对于目前高景气是※否可以维︾持的担忧。突出表现为周期股涨幅远小于对应产品涨幅。

                未来景气的判断主要有以下∏几点:

                目前为供需错配最严半晌重阶段:今年上涨的核心逻辑在于需◤求改善叠加供△给收缩,但随着价格的持续上涨,未来必←然会有更多的高成本产能选择复工,因此我们判断目前时点大概率就是供需错配最严重、价格涨速最快的↓阶段。同时也是环比业绩增速的最高点和年内的价格卐高点。

                价格上涨※有望持续到明年:产能释放是◥一个渐进的过程,未■来供需缺口只是缩小,并不至于谈昙和他俩功力低微会马上消失。

                从景气周期会长期持①续:本轮盈利改善未来几年主要是用来偿债而非♂扩产,所以景气高点◎即使出现,也不会呈现说说上个月以往历次周期的A型反转。未来价格大〗体就是围绕高成本边际产能的成本线震々荡,龙头企业还是可以获得稳定盈利。

                油煤价格是未来景气的关键■变量:明年煤价下跌是未来化工品价格的主要风险。但由于股价基本没有反映本轮价格上涨,而且我们判断大多数煤化工企业明年新的盈孤也不想做利中枢还是会大幅提升,因此→煤价下跌风险兑现,反而很可能会成为股价上涨的催化剂。而油价▲上涨提升通胀预期则很可能会成为引发明年化工行情最大的正向催化剂。

                看好的子行『业:我们今年外发了周期景气复苏三个方向系列报告,推荐了PVC、纯碱、炭黑和丙烯▓酸,目前我们整∮体上依然维持看好。但需要提示的是,近期PVC价∮格涨幅太大,严重偏离边际成本中枢,这会触发沿海高成本产能复产。

                如果叠加上煤ぷ价下跌,未来价格下跌风险较大。但即使对应下跌后』的盈利中枢,我们判断@ 企业估值还是存在较大修复空间,因此对行业还是维持看好。


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